白酒表现平稳，大众品情绪回升
白酒表现平稳，大众品情绪回升渠道调研周周鲜：散瓶飞天震荡，五粮液国窖微跌。茅台散瓶飞天批价2630，环周下降70元。整箱飞天批价维持3500元。五粮液批价960，环周下降10元。国窖批价维持900-910。
核心公司跟踪：白酒表现平稳，大众品情绪回升
泸州老窖：坚定看好势能向上，回调中择机布局。股权激励正常落地中，渠道反馈国窖明年销售口径目标规划同增25%以上，特曲、窖龄均维持较高增长。当前批价900-910，库存1月内，为来年开门红奠定良好基础。
安琪酵母：明年收入有望加速，成本或仍有压力。Q4受益于提价，利润率环比改善。全年YE预计增长20%以上，明年收入增速预计16-18%比较合理，利润率需要看成本情况，长期看净利率保持在12-13%的水平。
日辰股份：利润率有望持续改善，市场空间仍广阔。Q3餐饮相比19年增长10%+，新客户贡献不多，预计明年激励目标收入端完成概率更大。餐饮客户占比提升，未来净利率正常25%左右，当前连锁客户挖掘空间仍大。
绝味食品：紧盯全年目标，提升品牌势能。Q4鸭脖主业发力，力争实现全年股权激励目标，全年预计净开店1400-1500家；新店向社区、街边店倾斜，单店相比19年已实现增长提升品牌势能，目前关店率低个位数。
桃李面包：动销环比改善，新品占比提升。公司十月份销售相比九月份有明显改善，十一月公司对部分短保产品提价，预计Q4利润率环比改善。
仙乐健康：海运价格高位震荡，静待来年改善。Q3国内业务受传统、直销渠道拖累增速，Q4需求仍不确定，线下动销回缓。海运价格高位震荡，收入确认延迟主要对美洲业务有影响，但影响有限，全年仍保持较快增长。
佳禾食品：积极拓展新品类，多种方式应对成本上涨。植脂末系列快速增长，同时积极拓展咖啡系列，以及燕麦奶、椰浆等植物系列产品。成本端，油脂、糖浆、乳粉等价格仍处于高位，公司采用提价、套保等综合应对。
投资建议：格局为先，优选加速。白酒板块估值为盾，优选加速，关注3条主线：1.格局好、需求稳定、性价比凸显的高端白酒（茅台、泸州老窖、五粮液）2. 加速类：高价位产品布局领先，有加速条件或改革预期的洋河、古井、今世缘。3. 势能较高渠道投入收获期的汾酒、酒鬼。食品板块格局为先，把握改善，关注3条主线：1. 提价背景下，格局较好或者格局好转：格局佳，一家独大（海天、榨菜、洽洽等），格局改善（伊利、蒙牛、华润、青啤）；2. 需求拐点下业绩有望改善，建议关注复调（颐海、天味）、休闲食品（桃李、洽洽）、卤味（绝味、周黑鸭）；3.行业长期潜力较大，待估值消化再布局，低度酒（百润），预制菜+餐饮产业链。
风险提示：需求超幅回落、成本上涨、外资流出、税收政策变化、竞争加剧等。
页:
[1]